Forex- und CFD-Glossar: die wichtigsten Begriffe erklärt

Grundlegende Preisbegriffe

**Pip.** Die kleinste standardisierte Kursbewegung eines Forex-Paars: 0,0001 (ein Basispunkt) bei den meisten Haupt- und Nebenpaaren mit vier Nachkommastellen; 0,01 bei JPY-Paaren mit zwei Nachkommastellen. Bei einem Standardlot (100.000 Einheiten) von EUR/USD ist ein Pip etwa 10 USD wert. Der Pip ist die Einheit, in der Spreads und Kursbewegungen üblicherweise angegeben werden.

**Pipette (Bruchteil-Pip).** Ein Zehntel-Pip-Schritt – die fünfte Nachkommastelle bei den meisten Paaren, die dritte bei JPY. Viele Broker notieren mittlerweile mit fünf Nachkommastellen, wodurch Pipetten die kleinste sichtbare Einheit sind. Ein Spread von 0,6 Pips entspricht 6 Pipetten.

**Spread.** Die Differenz zwischen dem Bid- (Verkaufs-) und dem Ask- (Kauf-) Kurs im selben Moment. Der Spread ist die sichtbarste Handelskostenkomponente. Ein EUR/USD-Spread von 0,8 Pips bedeutet, dass Sie jede Position 0,8 Pips im Rückstand beginnen. Spreads weiten sich in volatilen oder illiquiden Phasen aus – insbesondere rund um wichtige Konjunkturdaten.

**Bid und Ask.** Der Bid ist der Kurs, zu dem Sie verkaufen können; der Ask (oder Offer) ist der Kurs, zu dem Sie kaufen können. Sie kaufen stets zum höheren Ask und verkaufen zum niedrigeren Bid, sodass der Spread die unmittelbare Einstiegskosten darstellt.

**Basispunkt.** Ein Hundertstel eines Prozents (0,01 %). Wird verwendet, um Zinsänderungen, Swap-Sätze und mitunter Spreads im Anleihe- und Devisenkontext auszudrücken. Erhöht eine Zentralbank die Zinsen um 25 Basispunkte, steigt der Satz beispielsweise von 4,00 % auf 4,25 %. Im Forex-Handel entspricht ein Basispunkt einer Pipette bei einem vierstelligen Paar.

**Kurswährung und Basiswährung.** Bei einem Währungspaar wie EUR/USD ist der EUR die Basiswährung und der USD die Kurswährung. Der Kurs gibt an, wie viele Einheiten der Kurswährung einer Einheit der Basiswährung entsprechen. Gewinn und Verlust auf ein Standardlot werden in der Kurswährung realisiert.

**Cross-Paar.** Ein Währungspaar, das weder als Basis- noch als Kurswährung den USD enthält – zum Beispiel EUR/GBP oder GBP/JPY. Cross-Paare weisen tendenziell breitere Spreads auf als große USD-Paare, da die Liquidität geringer ist.

**Hauptpaar (Major).** Die sieben meistgehandelten Währungspaare, allesamt mit USD-Beteiligung: EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, USD/CHF, AUD/USD, USD/CAD, NZD/USD. Hauptpaare weisen die engsten Spreads und die tiefste Liquidität auf.

**Nebenpaar (Minor).** Liquide Paare ohne USD-Beteiligung – EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/JPY und ähnliche. Spreads sind typischerweise breiter als bei Hauptpaaren; die ESMA wendet auf nicht-führende Paare denselben Hebelcap von 30:1 an wie auf Hauptpaare, außer bei volatileren Nebenpaaren, wo die Obergrenze niedriger liegen kann.

**Exotisches Paar.** Eine Hauptwährung gepaart mit der Währung einer Schwellen- oder kleineren Volkswirtschaft – EUR/TRY, USD/ZAR. Sehr breite Spreads, hohe Übernachtfinanzierungskosten und Hebel-Obergrenzen enger als 30:1.

Kosten- und Gebührenbegriffe

**Kommission.** Eine Gebühr je Trade, die zusätzlich zum Spread berechnet wird, typischerweise je Standardlot pro Seite ausgedrückt (z. B. 3,50 EUR je Lot). Kommissionskonten weisen engere Spreads aus, berechnen dafür aber die Kommission; reine Spread-Konten haben breitere Spreads ohne gesonderte Kommission. Um vergleichbare Werte zu erhalten, addieren Sie die Spread-Kosten und die Round-Trip-Kommission.

**Swap-Gebühr (Übernachtfinanzierung).** Die tägliche Belastung (oder gelegentlich Gutschrift) für das Halten einer gehebelten Position über den täglichen Stichzeitpunkt des Brokers hinaus, typischerweise 22:00 Uhr UK-Zeit. Sie spiegelt die Kosten der in einer gehebelten Position enthaltenen Kreditaufnahme wider, angepasst um die Zinsdifferenz zwischen den beiden Währungen. Bei einem über fünf Tage gehaltenen Standardlot von EUR/USD kann die Swap-Gebühr eine bedeutendere Kostenkomponente sein als der Einstiegsspread.

**Rollover.** Der Vorgang, eine offene Position über das Abwicklungsdatum hinaus zu verlängern, wodurch die Übernachtfinanzierungsgebühr (Swap-Gebühr) berechnet wird. Alle CFD-Positionen werden automatisch verlängert; es ist keine Handlung des Traders erforderlich, die Gebühr wird jedoch täglich berechnet.

**Gesamtkosten.** Die tatsächlichen Kosten eines Trades: Spread + Kommission + Finanzierung für die Haltedauer + etwaige nicht handelsbezogene Gebühren (Inaktivität, Währungsumrechnung, Auszahlung). Der beworbene Spread ist die unvollständigste Kostenangabe; die Gesamtkosten sind die einzige Zahl, die für einen gegebenen Kontotyp und eine gegebene Haltedauer die Wahrheit sagt.

**Inaktivitätsgebühr.** Eine periodische Gebühr, die manche Broker berechnen, wenn auf einem Konto über einen festgelegten Zeitraum kein Trade platziert wurde. Prüfen Sie die Gebührentabelle des Brokers; Inaktivitätsgebühren können kleine Guthaben erheblich schmälern.

**Währungsumrechnungsgebühr.** Ist Ihr Trade in einer anderen Währung als der Basiswährung Ihres Kontos, rechnet der Broker den Gewinn/Verlust um und kann dafür einen Umrechnungsspread oder eine Gebühr berechnen. Bei einem GBP-Basiskonto, das EUR/USD handelt, ist bei jeder Gewinn-/Verlustrealisierung eine Umrechnung von USD zu GBP erforderlich.

Hebel, Margin und Risikomechanik

**Hebel (Leverage).** Das Verhältnis zwischen der Positionsgröße, die Sie kontrollieren, und der eingesetzten Margin. Bei 30:1 kontrolliert eine Margin von 3.333 EUR eine Position im Wert von 100.000 EUR. Der Hebel verstärkt Gewinne und Verluste symmetrisch. Nach den ESMA-Regeln ist der Hebel für Kleinanleger auf Hauptwährungspaare auf 30:1 begrenzt; bei volatileren Instrumenten gelten niedrigere Obergrenzen.

**Margin.** Die Einlage, die zur Eröffnung und Aufrechterhaltung einer gehebelten Position erforderlich ist. Es gibt eine Ersteinschuss-Margin zur Eröffnung der Position und eine Erhaltungsmargin, um sie zu halten. Die Margin wird in der Basiswährung des Kontos angegeben. Sie ist keine Gebühr – sie ist reservierte Sicherheit –, wird jedoch bei Schließung der Position zurückerstattet (abzüglich Gewinn/Verlust).

**Margin Call.** Eine Benachrichtigung, dass Ihr Kontoeigenkapital in Richtung der Erhaltungsmargin gefallen ist und Sie Geld nachschießen oder Ihr Engagement verringern müssen. Nach den EU-/UK-Regeln muss ein Broker die offenen Positionen eines Kleinanlegers schließen, wenn das Kontoeigenkapital auf 50 % der erforderlichen Margin fällt (die Margin-Glattstellungsregel). Ein Margin Call ist eine Warnung; die Glattstellung bei 50 % ist der automatische Mechanismus.

**Margin-Glattstellungsregel.** Die von der ESMA vorgeschriebene Regel, wonach die Positionen eines Kleinanlegers geschlossen werden müssen, wenn das Kontoeigenkapital über alle offenen Positionen hinweg auf 50 % der erforderlichen Margin fällt. Dies begrenzt, wie weit eine Verlustposition laufen kann, bevor sie beendet wird. Es ist ein Verlustbegrenzer, kein Verlustverhinderer.

**Schutz vor Nachschusspflicht.** Die ESMA-/FCA-Vorschrift, dass ein Kleinanleger nicht mehr verlieren kann als das gesamte Guthaben auf seinem Handelskonto. Treibt eine heftige Marktbewegung eine Position über das Kontoguthaben hinaus, übernimmt der Broker die Differenz. Er gilt pro Konto und nur für als Kleinanleger eingestufte Kunden bei EU- oder FCA-regulierten Unternehmen.

**Slippage.** Die Differenz zwischen dem Kurs, zu dem Sie eine Order platziert haben, und dem Kurs, zu dem sie ausgeführt wurde. Slippage tritt in schnelllebigen Märkten oder bei geringer Liquidität auf – rund um Nachrichtenereignisse, am frühen Morgen oder bei Markteröffnung. Sie kann positiv sein (Sie erhielten einen besseren Kurs) oder negativ (einen schlechteren). Garantierte Stop-Loss-Orders beseitigen die Ausführungs-Slippage gegen eine Gebühr.

**Garantierte Stop-Loss-Order (GSLO).** Ein Stop-Loss, der garantiert zum angegebenen Kurs ausgeführt wird, unabhängig von Kurslücken oder Slippage, gegen eine Prämie (einen breiteren Spread oder eine Gebühr). Nützlich beim Halten über Nachrichtenereignisse oder über Nacht. Nicht bei allen Brokern oder Instrumenten verfügbar.

**Requote.** Eine Benachrichtigung des Brokers, dass der von Ihnen angeforderte Kurs nicht mehr verfügbar ist, verbunden mit dem Angebot eines anderen Kurses. Häufig bei manuellen (Dealer-)Ausführungsmodellen; seltener bei STP- und ECN-Modellen. Ein Muster von Requotes bei günstigen Bewegungen (aber nicht bei ungünstigen) ist ein Signal für einen Interessenkonflikt.

**Gapping (Kurslücke).** Wenn der Kurs von einem Niveau zum anderen springt, ohne dass zwischenliegende Kurse gehandelt werden – typischerweise bei einer Wochenendöffnung oder rund um eine wichtige Ankündigung. Der Stop-Loss einer Position kann zum Kurs der Lücke ausgelöst werden, nicht zum Stop-Niveau, sofern keine GSLO vorliegt.

**Chance-Risiko-Verhältnis.** Das Verhältnis zwischen dem potenziellen Gewinnziel und dem potenziellen Verlust eines Trades, ausgedrückt z. B. als 2:1 (Risiko 50 Pips für ein Ziel von 100 Pips). Es fließt in die Positionsgrößenbestimmung und Erwartungswertberechnungen ein, bestimmt aber nicht das Ergebnis – ein Trade mit einem Verhältnis von 2:1 hat weiterhin eine definierte Verlustwahrscheinlichkeit. Siehe unseren Risikomanagement-Ratgeber für praktischen Kontext.

**Drawdown.** Der Rückgang eines Kontoguthabens vom Höchststand zum Tiefststand über einen Zeitraum. Der maximale Drawdown ist der größte derartige Rückgang vom Höchst- zum darauffolgenden Tiefststand. Es handelt sich um eine Risikokennzahl für eine Strategie oder ein Konto, nicht um ein Konzept pro Trade.

Konto- und Ausführungsmodell-Begriffe

**Lot.** Die Standardeinheit der Handelsgröße im Forex-Handel. Ein Standardlot entspricht 100.000 Einheiten der Basiswährung. Ein Minilot sind 10.000 Einheiten; ein Mikrolot sind 1.000 Einheiten. Die Positionsgröße in Lots bestimmt den Pip-Wert und damit das Euro-/Pfund-Engagement je Pip Kursbewegung.

**CFD (Contract for Difference).** Ein Derivatkontrakt zwischen einem Trader und einem Broker, bei dem die Kursdifferenz eines Basiswerts zwischen Eröffnung und Schließung der Position in bar abgerechnet wird. CFDs bieten Engagement in Währungspaaren, Indizes, Rohstoffen und Aktien, ohne den Basiswert zu besitzen. Es handelt sich um gehebelte Produkte; die ESMA-Kleinanlegerregeln (Hebelcap, Schutz vor Nachschusspflicht, Bonusverbot) gelten für alle CFD-Produkte, die EU- und UK-Kleinanlegern angeboten werden.

**Reines Spread-Konto.** Ein Kontomodell, bei dem die Gebühr des Brokers in einen breiteren Spread eingerechnet wird, ohne gesonderte Kommission je Trade. Einfach zu verstehen; die Gesamtkosten hängen vollständig von der Spread-Breite ab.

**Kommissionskonto (Raw-/Razor-Konto).** Ein Konto mit engem, nahezu rohem Spread, das zusätzlich eine gesonderte Kommission je Lot pro Seite berechnet. Besser geeignet für Trader mit großen oder häufigen Trades, bei denen der engere Spread mehr einspart, als die Kommission kostet.

**ECN (Electronic Communications Network).** Ein Ausführungsmodell, das Orders direkt an einen Pool von Liquiditätsanbietern (Banken, andere Broker, institutionelle Teilnehmer) weiterleitet, üblicherweise ohne Dealing Desk. ECN-Broker bieten typischerweise engere Spreads und berechnen eine Kommission. Echtes ECN bedeutet, dass der Broker von der Kommission profitiert, nicht vom Handelsergebnis.

**STP (Straight-Through Processing).** Orders werden ohne manuellen Eingriff direkt an Liquiditätsanbieter weitergeleitet. Ähnliche Zielsetzung wie ECN, die interne Umsetzung variiert jedoch je nach Broker. Sowohl ECN als auch STP stehen im Gegensatz zum Market-Maker-Modell, bei dem der Broker Trades intern übernimmt (die Gegenposition einnimmt).

**Market Maker.** Ein Broker, der die Gegenposition zu Kundentrades intern übernimmt und dabei vom Spread profitiert. Market Maker führen nicht zwangsläufig zu schlechteren Ergebnissen für Kunden, doch der Interessenkonflikt ist strukturell bedingt – der Broker profitiert, wenn der Kunde bei einer intern übernommenen Position verliert. Regulierte EU-/UK-Market-Maker müssen dennoch Best-Execution-Pflichten erfüllen.

**Demokonto.** Ein simuliertes Konto mit virtuellem Guthaben, auf dem Trader eine Plattform und Strategie testen können, ohne echtes Geld zu riskieren. Demo-Bedingungen (Spreads, Ausführung, Liquidität) unterscheiden sich häufig von den Live-Bedingungen, besonders in schnelllebigen Märkten. Nützlich zur Vertrautmachung mit der Plattform; kein zuverlässiger Simulator für die Live-Ausführung.

**Islamisches Konto (Swap-freies Konto).** Eine Kontovariante, die Übernachtfinanzierungsgebühren (Swap-Gebühren) entfallen lässt, typischerweise ersetzt durch eine Verwaltungsgebühr oder einen breiteren Spread, um einer Auslegung islamischer Finanzprinzipien zu entsprechen, die Riba (zinsbasierte Gebühren) verbieten. Spreadwise ist eine auf Europa fokussierte Redaktion; islamische Konten sind hier kein Schwerpunktthema, werden aber vermerkt, wo sie für einen gelisteten Broker existieren.

Regulatorische und rechtliche Begriffe

**ESMA (European Securities and Markets Authority).** Die EU-weite Finanzmarktaufsichtsbehörde. Die ESMA führte 2018 Produktinterventionsmaßnahmen für CFDs für Kleinanleger ein – den Hebelcap von 30:1, den Schutz vor Nachschusspflicht und das Bonusverbot –, die die nationalen Regulierungsbehörden anschließend dauerhaft übernahmen. Die ESMA beaufsichtigt einzelne Unternehmen nicht direkt; dies tun die nationalen Regulierer (BaFin, AMF, CONSOB, CNMV, KNF, AFM, CySEC).

**MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive II).** Das EU-Rechtsrahmenwerk für Wertpapierdienstleistungen und -märkte, in Kraft seit Januar 2018. MiFID II verlangt die Zulassung von Brokern, Best-Execution-Pflichten, Produktgovernance, Kostenoffenlegungen (KID) und die Einstufung in Kleinanleger/professionelle Kunden. Es ist die Rechtsgrundlage für das Passporting von EU-Brokern in andere Mitgliedstaaten.

**KID (Basisinformationsblatt / Key Information Document).** Ein standardisiertes Offenlegungsdokument, das vor dem Verkauf verpackter Anlageprodukte für Kleinanleger (PRIIPs), einschließlich CFDs, vorgeschrieben ist. Das KID muss das Chance-Risiko-Profil, die Kosten und die eigene geschätzte Verlustquote des Unternehmens für Kleinanlegerkonten bei diesem Produkt angeben. Es ist Pflichtlektüre vor der Kontoeröffnung; Regulierer schreiben vor, dass es vor der Anmeldung ausgehändigt werden muss.

**Zulassung vs. Registrierung.** Zulassung (oder 'volle Erlaubnis') bedeutet, dass ein Unternehmen von einem Regulierer geprüft und für die Ausübung bestimmter regulierter Tätigkeiten genehmigt wurde. Registrierung ist eine leichtere Kategorie – ein Unternehmen kann beispielsweise als Kreditinstitut registriert, aber nicht für den Eigenhandel mit Finanzinstrumenten zugelassen sein. Bestätigen Sie, dass das Unternehmen speziell für den CFD-Handel zugelassen ist, nicht nur registriert.

**Passporting (MiFID-II-Passporting).** Ein in einem EU-Mitgliedstaat zugelassenes Unternehmen kann Wertpapierdienstleistungen im Rahmen von MiFID II in anderen Mitgliedstaaten anbieten, ohne eine gesonderte lokale Lizenz zu benötigen, sofern es den Heimatregulierer informiert. Ein von der CySEC in Zypern zugelassener Rechtsträger darf rechtmäßig deutsche oder niederländische Kleinanleger bedienen; die CySEC-Zulassung ist die maßgebliche Lizenz. Nach dem Brexit profitieren britische Unternehmen nicht mehr vom MiFID-II-Passporting in die EU.

**FCA (Financial Conduct Authority).** Der britische Finanzdienstleistungsregulierer, der Unternehmen im Rahmen des Financial Services and Markets Act 2000 (FSMA) beaufsichtigt. Nach dem Brexit betreibt das Vereinigte Königreich ein eigenes Regime, doch die FCA spiegelt weitgehend die ESMA-Kleinanlegerregeln für CFDs wider – Hebelcap von 30:1 auf Hauptpaare, Schutz vor Nachschusspflicht, Bonusverbot – und ergänzt dies um das s.21-Regime für Finanzwerbung sowie die Consumer Duty (2023). Britische Unternehmen benötigen eine FCA-Zulassung für ein britisches Kleinanlegerpublikum; das EU-Passporting gilt nicht mehr.

**Consumer Duty.** Die seit Juli 2023 geltenden FCA-Regeln, die Unternehmen verpflichten, gute Ergebnisse für Privatkunden zu liefern – nicht nur Schaden zu vermeiden, sondern aktiv sicherzustellen, dass Produkte geeignet sind, die Kommunikation klar ist und Mehrwert geliefert wird. Es ist ein höherer Standard als das frühere Prinzip der 'fairen Kundenbehandlung' und gilt über die gesamte Kundenreise hinweg.

**Klonfirma.** Ein Betrugsunternehmen, das Namen, Lizenznummer und eingetragene Angaben eines tatsächlich zugelassenen Brokers kopiert, um reguliert zu wirken. Siehe unseren eigenen Ratgeber für die vollständige Prüfsequenz.

**Offshore-Filiale.** Ein Rechtsträger eines regulierten Brokerkonzerns, der in einer lax regulierten Offshore-Jurisdiktion eingetragen ist – Seychellen, Bahamas, Cayman-Inseln und ähnliche. Die ESMA-Kleinanlegerschutzmechanismen gelten nicht für Offshore-Filial-Konten. Das Erkennungsmerkmal: Ihr Kundenvertrag besteht mit einem Rechtsträger, der in keinem EU- oder FCA-Register geführt wird.

**Loi Sapin II (Frankreich).** Ein französisches Gesetz von 2016, das unter anderem elektronische Werbung für hochriskante spekulative Produkte einschließlich CFDs gegenüber Kleinanlegern in Frankreich verbietet. Die Konsequenz für europäische Forex-Affiliate-Publisher: Frankreich wird rein informativ behandelt; Partnerlinks oder 'Konto eröffnen'-Handlungsaufforderungen sind nicht zulässig.

**CNMV-Regeln 2023 (Spanien).** Regulatorische Leitlinien der spanischen CNMV aus dem Jahr 2023, die das Massenmarketing von CFDs gegenüber Kleinanlegern einschränken und die Bewerbung dieser Produkte durch Influencer und Sponsoring verbieten. Spanien wird auf Spreadwise aus demselben Grund wie Frankreich rein informativ behandelt.

Ausführung und Ordertypen

**Market Order.** Eine Anweisung, sofort zum besten verfügbaren Kurs zu kaufen oder zu verkaufen. Schnelle Ausführung; unterliegt bei volatilen Bedingungen der Slippage.

**Limit Order.** Eine Anweisung, unter dem aktuellen Kurs zu kaufen oder darüber zu verkaufen (d. h. zu einem günstigeren als dem aktuellen Kurs). Wird nur ausgeführt, wenn der Markt den Limit-Kurs erreicht. Keine Slippage, aber keine Ausführungsgarantie, falls das Niveau nicht erreicht wird.

**Stop Order.** Eine Anweisung, die zu einer Market Order wird, sobald der Kurs ein festgelegtes Niveau erreicht. Ein Stop-Loss schließt eine Verlustposition zu einem vorab definierten Kurs; ein Stop-Entry eröffnet eine neue Position, wenn der Kurs ein Auslöseniveau durchbricht. Beide unterliegen der Slippage, sofern sie nicht garantiert sind.

**Trailing Stop.** Ein Stop-Loss, der sich automatisch in Richtung Gewinn mitbewegt, während sich die Position günstig entwickelt, um eine feste Anzahl von Pips oder einen Prozentsatz. Dreht sich der Kurs um, verbleibt der Trailing Stop auf seinem höchsten Stand (bei Long-Positionen) und schließt die Position, wenn die Umkehr ihn erreicht.

**Take-Profit Order.** Eine Anweisung, eine Position automatisch zu schließen, sobald sie ein festgelegtes Gewinnniveau erreicht. Häufig in Kombination mit einem Stop-Loss verwendet, um beim Einstieg das Chance-Risiko-Verhältnis festzulegen.

**One-Cancels-the-Other (OCO).** Zwei gleichzeitig platzierte Orders, bei denen die Ausführung der einen die andere automatisch storniert – typischerweise eine Limit Order oberhalb und eine Stop Order unterhalb des aktuellen Kurses. Wird verwendet, wenn der Trader sich über die Richtung unsicher ist, aber auf einen Ausbruch in beide Richtungen reagieren möchte.

Quellen & weiterführende Lektüre

• ESMA — product intervention measures for retail CFDs
• FCA — Financial Services Register (UK)
• BaFin — register (Germany)